4月28日，中国平安（02318.HK，601318.SH）公布截至2026年3月31日三个月期间业绩。
受资本市场波动拖累，叠加去年同期利润基数较高。一季度，平安集团营业收入2384.77亿元，同比降低7.1%；归属于母公司股东的净利润为250.22亿元，同比降低7.4%。
多家机构预测一季度上市险企归母净利润普遍承压，资本市场也已提前给出反馈：保险指数（882246.WI）今年已跌15.56%，成分股为A股五大上市险企。
但需注意的是，当前寿险公司大部分投资资产和保险合同负债需按当前市场价值计量，市场价值变化会反映在利润表或资产负债表上，因此净利润和净资产随市场波动而出现变化，属于正常现象和行业常态。
营运利润是衡量保险公司长期、稳定经营能力的核心指标，尤其在剔除短期波动性较大的损益表项目等后，能反映其核心业务的真实盈利水平。今年一季度，平安集团归属于母公司股东的营运利润407.80亿元，同比增长7.6%。
（图源：平安集团一季报）
受资本市场波动拖累，平安一季度营收、利润下滑
平安集团一季度营收、净利润降低，主要受资本市场波动拖累。季报显示，一季度平安集团投资收益大幅转负，为-74.92亿元，而2025年同期为+104.40亿元。
再看其保险资金的投资收益情况。2026年一季度，平安集团保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率0.2%，同比下降1.1个百分点；非年化净投资收益率为0.8%，同比下降0.1个百分点。
（图源：平安集团一季报）
权益市场的震荡极大影响了险企的投资收益。今年一季度，A股市场整体呈现震荡加剧、先扬后抑的走势，一季度上证指数下跌1.94%，深证成指下跌0.35%，沪深300指数下跌3.89%，创业板指下跌0.57%。
港股市场主要指数也均出现下跌。截至今年3月31日收盘，恒生指数、恒生科技指数一季度分别累计下跌3.29%、15.70%。
平安集团在季报中解释称，2026年第一季度，外部环境变化影响加深，地缘冲突和经贸冲突频发，海外通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、稳中有进步，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战。
受一季度资本市场震荡影响，叠加去年同期利润基数较高，上市险企归母净利润普遍承压。尤其是在 IFRS9 会计准则下，FVTPL类资产损益直接计入当期利润，一季度权益市场回调进一步放大了投资端对险企利润的影响。
据东方证券统计，截至2025年末，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国人保的FVTPL股票占投资组合比例分别为8.1%、6.4%、7.0%、9.1%、5.0%，占股票资产比例分别为72.2%、43.5%、63.0%、81.4%、57.6%。
因此，新华保险和中国人寿FVTPL股票占投资组合及股票资产比重均处于相对高位，权益市场回调对利润表的传导或更为直接。
今日，中国太保也发布了2026年一季报：一季度实现营业收入925.47亿元，同比下降1.20%；归母净利润100.41亿元，同比增加4.30%；营运利润105.23 亿元，同比增长3.6%。
平安核心主业稳健，新业务价值增超20%
尽管投资端受资本市场波动影响，但平安集团保险主业仍保持稳健。2026年第一季度，平安集团寿险及健康险新业务首年保费663.40亿元，同比增长45.5%；新业务价值155.74亿元，同比增长20.8%。
其中，银保渠道、社区金融服务及其他等渠道对平安寿险新业务价值的贡献占比同比提升6.8个百分点。据平安集团介绍，其银保渠道已实现与国有大行及头部股份制银行的全面合作，正加速推进与优质城商行的合作拓展。
另外，社区金融服务渠道2026年第一季度存续客户全缴次继续率同比提升1.8个百分点。
产险业务方面。一季度，平安产险原保险保费收入909.51亿元，同比增长6.8%；非机动车辆保险原保险保费收入375.14亿元，同比增长19.5%；保险服务收入843.34亿元，同比增长3.9%；整体综合成本率95.8%，同比优化0.8个百分点。
其中，新能源车险业务原保险保费收入同比提升16.1%，承保盈利水平保持稳定。
银行业务方面，平安银行一季度营收利润止跌，非息收入贡献较大。季报显示，一季度，平安银行实现营业收入352.77亿元，同比增长4.7%，实现净利润145.23亿元，同比增长3.0%。
非息收入高增是平安银行业绩回正的核心驱动力：一季度，该行非利息净收入占比37.41%，同比上升5.01个百分点，财富管理、债券投资等业务的非利息净收入同比增长。
此外，债券投资业务收入增加，公允价值变动收益增多，推动该行其他非息收入达58亿元，同比增长34.8%，有效扭转去年低基数局面。
另外，平安银行资产质量保持平稳，截至2026年3月末，该行不良贷款率1.05%，拨备覆盖率219.59%；核心一级资本充足率9.51%，较年初上升0.15个百分点。
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